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医药行业风险逐步释放把握真实终端需求

来源: 作者: 2019-05-14 20:06:46

医药行业:风险逐步释放 把握真实终端需求

报告要点

医药板块持续反弹,白马股表现相对疲软

2月份,医药板块随着大盘一起反弹,但在所有板块中涨幅靠后。在反弹中,一线白马股的疲软表现蕴含了市场对于今年增速放缓的预期。我们认为市场对于医药股的纠结主要在于政策预期不明朗,为此我们专门进行了针对大医院临床医生的草根调研以期了解政策对医生处方的影响,把握终端需求的动向,争取做到“春江水暖鸭先知”。

风险逐步释放,板块投资机会显现

截至2月底,据我们统计,共计约70家医药公司发布了业绩快报,27家增长30%以上,占比38.6%;4家增长20%至30%,占比5.7%;21家增长%,占比30%;18家负增长,占比25.7%。随着市场对于医药上市公司2011年业绩预期的逐步明朗,业绩风险正在逐步释放。市场会将更多的注意力转移到2012年一季报上来,有基本面支撑的优质公司值得长期投资者关注。

医药终端草根调研专题:没那么悲观

针对市场对于政策的担忧,我们在武汉、上海两地进行了草根调研,主要结论有:在医保控费中受影响较大的是辅助用药和部分中成药,而麻醉药受影响较小;医保控费或将加速推动高端仿制药的进口替代,对国内有实力的企业来说未必是件坏事。全民医保并不意味着行业增量的缺失,反而是全民消费的开端,未来政府将会对医药卫生持续投入。总体而言,我们认为当前政策对于医药板块的影响并没有市场想像的那样悲观。

本月推荐组合:把握真实终端需求

在选股方面,我们依然遵循真实反映终端需求的行业投资逻辑,选取能够穿越政策周期的细分子行业。重点推荐血液制品、麻醉药和特色原料药出口等行业,相应投资标的为华兰生物、人福医药、海翔药业。同时,我们还建议积极关注有外延式拓展预期的武汉健民和基本面有望反转的羚锐制药,作为弹性品种加入我们的投资组合。

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